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第1章 何以需要信用风险度量和管理的新方法1

1.1 导言2

1.2 破产的结构性增加2

1.3 非中介化2

1.4 更具竞争性的价差3

1.5 抵押品价值的下降势头与波动性3

1.6 表外衍生产品的成长4

1.7 技术4

1.8 国际清算银行的以风险为基础的资本要求5

附录1A对于若干银行业务账簿金融工具的以风险为基础的资本（RBC）要求8

第2章 信用风险度量的传统方法9

2.1 导言10

2.2 专家方法10

2.3 评级方法12

2.4 信用评分方法19

第3章 作为期权的贷款和KMV模型23

3.1 导言24

3.2 贷款与可选择性之间的联系24

3.3 KMV的信用监控模型28

3.4 结构模型和基于强度的模型38

附录3A莫顿的估值模型41

第4章 在险价值方法：J．P．摩根公司的“信用度量术” 及其他模型45

4.1 导言46

4.2 在险价值（VAR）的概念47

4.3 信用度量术49

4.3.1 信用评级的变动50

4.3.2 估值52

4.3.3 VAR的计算55

4.4 资本要求58

4.5 技术问题59

4.5.1 信用评级的变动59

4.5.2 估值62

4.5.3 与盯住市场模型相对的违约模型63

4.6 小结65

附录4A计算贷款估值的远期零曲线66

第5章 宏观模拟方法：麦肯锡模型和其他模型69

5.1 导言70

5.2 周期性因素的处理70

5.3 宏观模拟方法71

5.4 小结78

第6章 风险中性的估值方法：KPMG贷款分析系统和其他模型79

6.1 导言80

6.2 推导风险中性概率81

6.2.1 从零息债券价差推导风险中性概率的方法81

6.2.2 从股票价格推导风险中性概率的方法83

6.3 违约概率的风险中性量度与自然量度之间的关系85

6.4 风险中性概率与估值87

6.5 小结90

附录6A推导第2,…,N年的RN概率92

附录6B从股权价值推导RN概率93

附录6C利用E（NPV）式的方法进行贷款估值94

第7章 保险方法：死亡率模型和CSFP信用风险附加模型97

7.1 导言98

7.2 死亡率分析98

7.3 死亡率表100

7.4 CSFP信用风险附加法103

7.5 一个例子109

7.6 小结115

第8章 新的内部模型方法的小结和比较117

8.1 导言118

8.2 模型的比较118

8.2.1 风险的定义119

8.2.2 风险驱动因素120

8.2.3 信用事变的波动性121

8.2.5 回收率122

8.2.4 信用事变的相关性122

8.2.6 数字的方法123

8.3 经验模拟124

8.4 小结125

第9章 现代资产组合理论概观及其在贷款组合方面的应用127

9.1 导言128

9.2 现代资产组合理论：概观130

9.3 将现代资产组合理论运用于非交易的债券和贷款133

9.3.1 非正态的收益134

9.3.2 不可观测的收益134

9.3.3 不可观测的相关系数135

9.4 小结135

第10章 贷款组合的选择与风险度量137

10.1 导言138

10.2 KMV的资产组合管理模型138

10.2.1 收益138

10.2.2 贷款风险139

10.2.3 相关性140

10.3 信用度量术145

10.3.1 信用度量术：正态分布下组合的VAR145

10.3.2 信用度量术：使用实际分布时组合的VAR152

10.3.3 有大量的N笔贷款的信用度量术153

10.4 其他资产组合方法158

10.5 小结162

附录10AN种资产组合情形下简化的两资产次一级组合的解163

第11章 进行返回测试和压力测试的信用风险模型165

11.1 导言166

11.2 进行返回测试的信用风险模型167

11.3 时间序列的压力测试与横截面的压力测试168

11.4 小结171

附录11AVAR和市场风险模型：历史模拟法173

第12章 RAROC模型179

12.2 什么是RAROC180

12.1 导言180

12.3 RAROC、ROA与RORAC182

12.4 可供选择的各种RAROC的形式183

12.4.1 分子183

12.4.2 分母185

12.5 RAROC的分母和相关性190

12.6 RAROC与EVA192

12.7 小结192

第13章 表外信用风险195

13.1 导言196

13.2 度量信用风险与利率互换的VAR196

13.3 互换的信用风险：BIS模型198

13.4 信用度量术与互换的信用：VAR204

13.4.1 平均的风险暴露数量207

13.4.2 累积的违约概率209

13.4.3 给定违约概率下的损失210

13.4.4 一个例子211

13.5 小结214

附录13A BIS模型215

附录13B多样化对于互换组合风险的影响218

第14章 信用衍生产品219

14.1 导言220

14.2 信用衍生产品与BIS资本要求220

14.3 利用期权对冲信用风险222

14.4 利用互换对冲信用风险226

14.4.1 总收益互换227

14.4.2 纯粹的信用或违约互换229

14.5 利用信用远期（合约）对冲信用风险231

14.6 信用证券化234

14.7 定价问题236

14.8 小结237

附录14A利用现货市场复制纯粹的信用或违约互换的价格／价值238

参考文献241